如何理解非上市證券投資知識

　　非上市證券也稱非掛牌證券、場外證券，是指未申請上市或不符合在證券交易所掛牌交易條件的證券。非上市證券不允許在證交所內(nèi)交易，但可以在場外交易市場交易。

　　《證券登記結(jié)算管理辦法》第二條規(guī)定：“在證券交易所上市的股票、債券、證券投資基金份額等證券及證券衍生品種（以下統(tǒng)稱證券）的登記結(jié)算，適用本辦法。非上市證券的登記結(jié)算業(yè)務(wù)，參照本辦法執(zhí)行。”

　　如何理解“非上市證券”，首先看法律規(guī)定�！吨腥A人民共和國證券法》第一百五十九條規(guī)定：“證券持有人持有的證券，在上市交易時，應(yīng)當(dāng)全部存管在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不得挪用客戶的證券�！边@條規(guī)定，指的是上市證券（包括依法或依約定非流通的部分證券），應(yīng)當(dāng)全部存管在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。也就是說，對非上市股份有限公司的股票持有人，法律沒有規(guī)定這種存管義務(wù)。

　　當(dāng)然，第一百五十九條的規(guī)定在立法語言上有毛病。事實(shí)上，存管的義務(wù)人不是“證券持有人”，而是“上市證券的發(fā)行人”；不是“在上市交易時”才應(yīng)當(dāng)存管，而是在上市交易前就應(yīng)當(dāng)存管，且延續(xù)下去。《證券登記結(jié)算管理辦法》第二十六條的規(guī)定才表述清楚了，即“上市證券的發(fā)行人，應(yīng)當(dāng)委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理其所發(fā)行證券的登記業(yè)務(wù)”。

　　“非上市證券”是指上市證券之外的證券，這里沒有什么狹義和廣義之分。非上市證券當(dāng)然包括非上市股份有限公司的股票。

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