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中級會計考試《財務管理》練習題
《財務管理》客觀題共45題，共55分，主觀題共6題，共45分，客觀題占比55%，主觀題占比45%。下面是網(wǎng)小編提供給大家關(guān)于中級會計考試《財務管理》綜合訓練題，希望對大家的備考有所幫助。
綜合題(每題1分)
1.
A公司是一個生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預算出現(xiàn)三種意見;
方案一：維持目前的生產(chǎn)和財務政策。預計銷售45000件，售價為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為負債400萬元(利息率5%)，普通股20萬股。
方案二：更新設(shè)備并用負債籌資。預計更新設(shè)備需投資600萬元，生產(chǎn)和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預計新增借款的年利率為6.25%。
方案三：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與方案二相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股30元，需要發(fā)行20萬股，以籌集600萬元資金。
要求：
(1)計算三個方案下的每股收益、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);
(2)計算方案二和方案三每股收益相等的銷售量;
(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量;
(4)根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個方案的風險最大?哪個方案的報酬最高?如果公司銷售量下降至30000件，方案二和方案三哪一個更好些?請分別說明理由。
答案：
(1)方案一：
邊際貢獻=4.5*(240-200)=180(萬元)
息稅前利潤=180-120=60(萬元)
稅前利潤=60-400*5%=40(萬元)
稅后利潤=40*(1-25%)=30(萬元)
每股收益=30/20=1.5(元/股)
經(jīng)營杠桿系數(shù)=180/60=3
財務杠桿系數(shù)=60/40=1.5
總杠桿系數(shù)=3*1.5=4.5
方案二：
邊際貢獻=4.5*(240-180)=270(萬元)
息稅前利潤=270-150=120(萬元)
稅前利潤=120-400*5%-600*6.25%=62.5(萬元)
稅后利潤=62.5*(1-25%)=46.88(萬元)
每股收益=46.88/20=2.34(元/股)
經(jīng)營杠桿系數(shù)=270/120=2.25
財務杠桿系數(shù)=120/62.5-1.92
總杠桿系數(shù)=2.25*1.92=4.32
方案三：
邊際貢獻=4.5*(240-180)=270(萬元)
息稅前利潤=270-150=120(萬元)
稅前利潤=120-400*5%=100(萬元)
稅后利潤=100*(1-25%)=75(萬元)
每股收益=75/(20+20)=1.88(元/股)
經(jīng)營杠桿系數(shù)=270/120=2.25
財務杠桿系數(shù)=120/100=1.2
總杠桿系數(shù)=2.25*1.2-2.7
(2)(EBIT-600*6.25%-400*5%)*(1-25%)/20=(EBIT-400*5%)*(1-25%)/(20+20)
解得：EBIT=95(萬元)
每股收益相等的銷售量=(150+95)/(240-180)=4.08(萬件)
(3)設(shè)銷售量為Q:①方案一的每股收益為EPS1=[(240-200)*Q-120-400*5%]*(1-25%)/20令EPS1=0，解得Q=3.5(萬件)
�、诜桨付拿抗墒找鏋镋PS2=[(240-180)*Q-150-600*
6.25%-400*5%]*(1-25%)/20令EPS2=0，解得Q=3.46(萬件)
③方案三的每股收益為EPS3=[(240-180)*Q-150-400*5%]*(1-20%)/(20+20)令EPS3=0，解得Q=2.83(萬件)
(4)方案的風險和報酬分析：根據(jù)(1)的分析可知，方案一的總杠桿系數(shù)最大，所以，其風險最大;方案二的每股收益最大，所以，其收益最大。如果銷售量為3萬件，小于方案二和方案三每股收益無差別點的銷售量4.08萬件，則方案三(即權(quán)益籌資)更好。
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