費舍的價值投資的理論哲學(xué)內(nèi)容是什么

　　第一，提出了不完全有效市場的理論。有效市場假說是由尤金·法瑪于1970年深化并提出的，按照有效市場假說，在證券市場的股票價格中完全反映了所有可以獲得的信息。費舍則認(rèn)為，有效市場理論的謬誤是對股市短期行為的一個狹隘的理解，現(xiàn)行股價并不能完全反映一些股票真正的價值，“我們應(yīng)該尋找長期前景非常美好的投資機會，避開前景較差的投資機會”。這就為他的長期持有的價值投資方法找到了哲學(xué)理論依據(jù)。

　　第二，股市中總是存在著少數(shù)長期成長的價值成長股。費舍是第一個提出價值成長股概念的投資家，費舍的兒子小費舍說：“他是一個成長型股票投資人，過去是這種人，現(xiàn)在也是”。費舍讓他的學(xué)生作過統(tǒng)計，1956~1961的五年中，道瓊斯30種工業(yè)股價指數(shù)上漲41%，但其中有38只股票下跌，而只有四分之一的股票有非常不錯的表現(xiàn)。這就表明，股市中有少數(shù)股票成長性良好。他自己的投資經(jīng)驗也證明，“從1954年至1969年的15年內(nèi)，我持有的股票雖然不多，漲幅卻還高于整體市場”。這又為他的精選價值成長股作為長期投資對象提供了實證分析依據(jù)。

　　第三，對股票市盈率的看法超越了格雷厄姆，把股票的投資價值定義為成長性。費舍寫道：雖然一只股票的本益比偏低可能很有吸引力，但低本益比本身不能保證什么，反而是個警訊，指出一家公司有它的弱點存在。決定一只股票價格便宜或昂貴的真正要素，不是它的價格相對于當(dāng)年盈余的比率，而是價格相對于未來數(shù)年的盈余的比率�！辟M舍的這一思想把人們從重視靜態(tài)市盈率的常規(guī)思維引入了重視動態(tài)市盈率的新境界。

　　由于以上三大投資哲學(xué)思想的確立，費舍就為價值投資奠定了新的理論基礎(chǔ)，這是他對價值投資理論發(fā)展的重大貢獻(xiàn)。

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