《證券分析》讀書(shū)筆記

　　一、導(dǎo)言部分的讀書(shū)心得。

　　1、對(duì)于投機(jī)者來(lái)說(shuō)，懂得何時(shí)買(mǎi)賣(mài)比懂得買(mǎi)賣(mài)什么更重要！

　　2、虧損的投機(jī)者要比獲利的投機(jī)者多幾乎是一個(gè)數(shù)學(xué)定律！

　　3、我們從市場(chǎng)中學(xué)到的關(guān)于人的本性的內(nèi)容要比股票本性的內(nèi)容豐富得多。

　　二、書(shū)的主體部分讀書(shū)心得。

　�。ㄒ唬�、第一章、證券分析的范圍和局限，內(nèi)在價(jià)值的概念

　　1．內(nèi)在價(jià)值：一般來(lái)說(shuō)，它是指一種有事實(shí)—比如說(shuō)資產(chǎn)，收益，股息，明確的前景，作為根椐的價(jià)值，它有別于受到人為操縱的心理因素干擾的市場(chǎng)價(jià)格。

　　2．挑選那些比較吸引公眾興趣的股票，這樣，公眾會(huì)有及時(shí)的反應(yīng)給予響應(yīng)。根據(jù)總體市場(chǎng)狀況而調(diào)整自己的工作，在商業(yè)和市場(chǎng)都很平靜時(shí)注重尋找價(jià)值被低估的證券，而當(dāng)市場(chǎng)壓力和不確定性增大時(shí)則應(yīng)該謹(jǐn)慎行事。

　　3．市場(chǎng)不是一臺(tái)根據(jù)證券的內(nèi)在品質(zhì)而精確地，客觀的記錄其價(jià)值的計(jì)量器，而是匯集了無(wú)數(shù)部分出于理性，部分出于感性的選擇的投票機(jī)。

　　4．在投機(jī)中，分析僅僅起到輔助的作用，而不是指導(dǎo)的作用。只有在運(yùn)氣的作用相對(duì)不重要的領(lǐng)域，才有可能由證券分析家發(fā)出權(quán)威的聲音，并對(duì)分析的結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。如果運(yùn)氣起著壓倒性的作用，分析所帶來(lái)的那一點(diǎn)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)就蕩然無(wú)存了。

　�。ǘ�）、第二章：證券分析中的基本因素，質(zhì)的因素與量的因素

　　1．四個(gè)主要因素：證券，時(shí)間，價(jià)格，人

　　2．量的因素：各種統(tǒng)計(jì)數(shù)字，包括資產(chǎn)負(fù)債表和損益賬戶上的所有項(xiàng)目，再加上一些其它數(shù)字，比如產(chǎn)量，單位價(jià)格，成本，生產(chǎn)能力和未完成訂單等，可細(xì)分為：資本結(jié)構(gòu)，收益與股息，資產(chǎn)與負(fù)債，營(yíng)業(yè)統(tǒng)計(jì)

　　2．質(zhì)的因素：業(yè)務(wù)的性質(zhì)和未來(lái)的前景（需求的大幅增長(zhǎng)或沒(méi)有遇到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或是能夠從其他對(duì)手中搶到生意的行業(yè)可能發(fā)展迅猛）

　　管理的因素（能夠令人信服地證實(shí)管理是否優(yōu)良的證據(jù)就是一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但考察業(yè)績(jī)又使我們變?yōu)榭疾炝康囊蛩兀?/p>

　　未來(lái)收益的發(fā)展趨勢(shì)（一個(gè)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的記錄無(wú)疑是有利的現(xiàn)象，但金融理論則走得更遠(yuǎn)，它試圖通過(guò)套用過(guò)去的發(fā)展軌跡業(yè)推算企業(yè)未來(lái)的盈利情況，并將這一方法作為評(píng)估企業(yè)的基礎(chǔ)之一。其實(shí)，過(guò)去的是事實(shí)，而未來(lái)只能是推測(cè)。當(dāng)某一趨勢(shì)清楚地顯現(xiàn)在人們眼前時(shí)，促使其改變的條件也可能已經(jīng)成熟了）。

　　趨勢(shì)的實(shí)質(zhì)是質(zhì)的因素（如果對(duì)趨勢(shì)給予壓倒性的重視，將導(dǎo)致對(duì)股票價(jià)值的高估或低估，之所以出現(xiàn)這種偏差，是因?yàn)槿魏稳硕紵o(wú)法準(zhǔn)確地測(cè)算出趨勢(shì)將延續(xù)的時(shí)間有多長(zhǎng)，所以看似有數(shù)學(xué)根據(jù)的估價(jià)實(shí)際上只是出于心理的因素而且隨意性很強(qiáng)。）

　　3．質(zhì)的因素難以合理評(píng)估（分析所關(guān)心的應(yīng)該是有事實(shí)支撐的價(jià)值，而不是主要以預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)的價(jià)值。投機(jī)客成功主要取決于預(yù)測(cè)或猜測(cè)的能力，當(dāng)然分析家也必須考慮到未來(lái)可能發(fā)生的變化，但他們這么做的主要目的不是希望從預(yù)測(cè)中獲利，而是防止因這些變化遭受損失�？偠�言之，分析家將未來(lái)發(fā)展看作一種自己的結(jié)論必須面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)因素，而不是他分析依據(jù)的來(lái)源）

　　4．內(nèi)在穩(wěn)定性是主要的質(zhì)的因素（穩(wěn)定性的概念是抗變動(dòng)性，過(guò)去結(jié)果的可靠性，穩(wěn)定性的根源是企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)）

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