基于乘用車消費中的股票財富效論文

　　1引言

　　伴隨股票市場的高速發(fā)展，居民通過購買股票或股票型基金直接間接地持有大量股票資產(chǎn)，股票在家庭資產(chǎn)總量的占比從2004年的4.9%上升至2013年的11.8%，這一比例目前還在快速增長，尤其是在2014年牛市之后。因此，其價格波動對消費者個人財富的影響愈加明顯，進而影響其做出消費決策，這種影響被稱為“財富效應”。而隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展，乘用車走進越來越多的家庭，作為家庭重要的消費品，其消費決策是否會受到投資行為的影響，就是本文的研究方向。

　　2股票財富效應的理論分析

　　(1) 股票財富效應的經(jīng)濟學及心理學分析①絕對收入假說：凱恩斯在 《就業(yè)、利息與貨幣通論》 中提出收入與消費之間存在線性關系。消費是由居民收入和邊際消費傾向決定的，可表述為：C=α+β*Y。其中β為邊際消費傾向，且β>0 ，C、Y分別為代表消費和當期可支配收入。

　　②持久收入理論：弗里德曼針對凱恩斯提出的消費是由當前收入決定的理論，提出了持久收入的消費理論，該理論認為消費者收入包括暫時性收入和持久性收入，消費也分為暫時性消費和持久性消費。同時，持久性收入與持久性消費之間存在一定的比例關系。

　�、凵�命周期理論：該理論將消費、財富和生命周期聯(lián)系起來，認為消費者在生命周期內(nèi)平穩(wěn)消費，一生的收入和財富共同決定消費。故消費支出除受當期收入影響外，還受到財富的影響，而資產(chǎn)價格變化則會改變財富。

　�、茴A期理論：該理論認為，在相同條件下，消費者面對盈利或虧損的反應不同，即消費者對于預期虧損的沮喪程度要超過同等贏利帶來的快樂程度。同時，消費支出的變化不僅僅取決于投資者對當期財富價值的評價，更取決于其預期的財富價值。

　　3乘車消費的股票效應

　　2014年至今，股市經(jīng)歷了一波急漲急跌的行情，根據(jù)本文模型，可測算出在2014年至2015年6月的上漲期，因股市財富增加而帶動的乘用車銷量約為6500輛/月;在2015年7月至9月的下跌期，因財富縮水而減少的乘用車銷量約為4400輛/月。但僅考慮財富效應的結(jié)論是不準確的。在股市劇烈波動的時期，資金大量流入股市，其中有相當比例為購車資金，對車市資金形成明顯的分流影響。股市對乘用車銷量的影響應為財富效應與資金分流影響的加總。在股市上漲期，資金占用對乘用車銷量分流的負面影響遠遠大于因財富增長而帶來的增量。而在股市下跌期，亦存在資金占用對銷量分流的負面影響。因此，在考慮股市對乘用車銷量的影響時，應將財富效應與資金占用影響共同納入考慮。

　　4結(jié)論

　　本文從經(jīng)典經(jīng)濟學和心理學理論出發(fā)，將股票財富引入消費函數(shù)，運用宏觀數(shù)據(jù)證明了股票財富效應是存在于乘用車消費中的，肯定了股票價格波動對乘用車銷量預測的借鑒意義。但由于購車行為是宏觀環(huán)境和微觀決策的合力，所以本文尚未能從微觀層面探討消費者在投資決策和購車決策之間的權(quán)衡，下一步研究將考慮將宏觀環(huán)境與微觀決策相結(jié)合進行分析。