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及時(shí)止損，優(yōu)化投資
為什么都覺得止損難
明白止損的意義固然重要，然而，這并非最終的結(jié)果。事實(shí)上，投資者設(shè)置了止損而沒有執(zhí)行的例子比比皆是，市場(chǎng)上，被掃地出門的悲劇幾乎每天都在上演。止損為何如此艱難？逐越紫薇覺得原因有三：其一，僥幸的`心理作祟。某些投資者盡管也知道趨勢(shì)上已經(jīng)破位，但由于過(guò)于猶豫，總是想再看一看、等一等，導(dǎo)致自己錯(cuò)過(guò)止損的大好時(shí)機(jī)；其二，價(jià)格頻繁的波動(dòng)會(huì)讓投資者猶豫不決，經(jīng)常性錯(cuò)誤的止損會(huì)給投資者留下?lián)]之不去的記憶，從而動(dòng)搖投資者下次止損的決心；其三，執(zhí)行止損是一件痛苦的事情，是一個(gè)血淋淋的過(guò)程，是對(duì)人性弱點(diǎn)的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。
事實(shí)上，每次交易我們都無(wú)法確定是正確狀態(tài)還是錯(cuò)誤狀態(tài)，即便盈利了，我們也難以決定是立即出場(chǎng)還是持有觀望，更何況是處于被套狀態(tài)下。人性追求貪婪的本能會(huì)使每一位投資者不愿意少贏幾個(gè)點(diǎn)，更不愿意多虧幾個(gè)點(diǎn)。
散戶不止損的心態(tài)全解
在這幾年的投資過(guò)程中，筆者除了在研究股票時(shí)明白了很多不同行業(yè)的行情之外，還遇到了不同類型的投資者。筆者曾經(jīng)寫過(guò)自己是屬于追漲殺跌型投資者。在長(zhǎng)時(shí)間這種操作下，筆者亦養(yǎng)成了一種心理習(xí)慣，就是每次當(dāng)買入了一只股票后，如果那股票之后的走勢(shì)變得十分弱，筆者的心態(tài)都會(huì)有點(diǎn)不安，總是想把弱勢(shì)的股票清除掉。即使那股票在研究時(shí)是認(rèn)為有價(jià)值的，也會(huì)不自覺出現(xiàn)這種心態(tài)。相反，如果買了一只股票后，它股價(jià)不斷上漲，筆者會(huì)持有得十分安心。而有另一類投資者是跟我剛好相反的，他們就是買了一只股票后，如果那股票股價(jià)升了，就會(huì)感到非常不安。掉過(guò)來(lái)，如果那只股票買后是馬上跌的話，雖然他們嘴上說(shuō)好慘，輸了錢，但是其實(shí)心里卻異常平穩(wěn)，沒有之前所說(shuō)股價(jià)升了的.那種不安感。為什么這些投資者會(huì)有這種心態(tài)呢？經(jīng)過(guò)了一輪觀察及研究后，我得出的結(jié)論是基于兩種錯(cuò)誤的投資心理原因，一是股價(jià)一升，他們就馬上想獲利，二是股價(jià)跌了，他們沒有止損的打算。 股價(jià)升，賬面上賺了，這些投資者會(huì)馬上想到要不要獲利了結(jié)。曾經(jīng)聽說(shuō)一句話：做決定這個(gè)行為本質(zhì)就是痛苦的，原因在于要取舍。而股價(jià)升帶來(lái)的不安感是來(lái)自投資者掙扎于如果現(xiàn)在沽出了股價(jià)再升怎么辦，以及如果現(xiàn)在不沽股票之后跌回來(lái)怎么辦之間。這個(gè)就是為什么股票升了，這批投資者反而有不安的感覺。相反，如果股價(jià)跌了，因?yàn)檫@些投資者沒有止蝕的打算，他們根本不用作出任何決定，唯一的選擇就是持有不放。沒有要做決定的掙扎，心靈上自然沒有任何不安。這就是所謂的“輸錢，但是持有得很安心”。
當(dāng)然，不是所有這個(gè)類型的投資者都是基于這兩種錯(cuò)誤的投資心態(tài)。有一些是因?yàn)樗麄兩蠲鞴颈旧淼膬r(jià)值，所以當(dāng)股價(jià)跌得比真正價(jià)值多時(shí)，他就買得越放心，持有得越安心。股神巴菲特就是最好例子。
3種最有效的止損方法一覽
1、定額止損法
這是最簡(jiǎn)單的止損方法，它是指將虧損額設(shè)置為一個(gè)固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時(shí)平倉(cāng)。它一般適用于兩類投資者：一是剛?cè)胧械耐顿Y者；二是風(fēng)險(xiǎn)較大市場(chǎng)（如期貨市場(chǎng)）中的投資者。定額止損的強(qiáng)制作用比較明顯，投資者無(wú)需過(guò)分依賴對(duì)行情的判斷。
止損比例的設(shè)定是定額止損的關(guān)鍵。定額止損的比例由兩個(gè)數(shù)據(jù)構(gòu)成：一是投資者能夠承受的最大虧損。這一比例因投資者心態(tài)、經(jīng)濟(jì)承受能力等不同而不同。同時(shí)也與投資者的盈利預(yù)期有關(guān)。二是交易品種的隨機(jī)波動(dòng)。這是指在沒有外界因素影響時(shí)，市場(chǎng)交易群體行為導(dǎo)致的價(jià)格無(wú)序波動(dòng)。定額止損比例的設(shè)定是在這兩個(gè)數(shù)據(jù)里尋找一個(gè)平衡點(diǎn)。這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，投資者應(yīng)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來(lái)設(shè)定這個(gè)比例。一旦止損比例設(shè)定，投資者可以避免被無(wú)謂的隨機(jī)波動(dòng)震出局。
2、技術(shù)止損法
較為復(fù)雜一些的是技術(shù)止損法。它是將止損設(shè)置與技術(shù)分析相結(jié)合，剔除市場(chǎng)的隨機(jī)波動(dòng)之后，在關(guān)鍵的技術(shù)位設(shè)定止損單，從而避免虧損的進(jìn)一步擴(kuò)大。這一方法要求投資者有較強(qiáng)的技術(shù)分析能力和自制力。技術(shù)止損法相比前一種對(duì)投資者的要求更高一些，很難找到一個(gè)固定的模式。一般而言，運(yùn)用技術(shù)止損法，無(wú)非就是以小虧賭大盈。例如，在上升通道的下軌買入后，等待上升趨勢(shì)的結(jié)束再平倉(cāng)，并將止損位設(shè)在相對(duì)可靠的平均移動(dòng)線附近。就滬市而言，大盤指數(shù)上行時(shí)，5天均線可維持短線趨勢(shì)，20天或30天均線將維持中長(zhǎng)線的趨勢(shì)。一旦上升行情開始后，可在5天均線處介入而將止損設(shè)在20天均線附近，既可享受階段上升行情所帶來(lái)的'大部分利潤(rùn)，又可在頭部形成時(shí)及時(shí)脫身，確保利潤(rùn)。在上升行情的初期，5天均線和20天均線相距很小，即使看錯(cuò)行情，在20天均線附近止損，虧損也不會(huì)太大。
再如，市場(chǎng)進(jìn)入盤整階段（盤局）后，通常出現(xiàn)箱形或收斂三角形態(tài)，價(jià)格與中期均線（一般為10-20天線）的乖離率逐漸縮小。此時(shí)投資者可以在技術(shù)上的最大乖離率處介入，并將止損位設(shè)在盤局的最大乖離率處。這樣可以低進(jìn)高出，獲取差價(jià)。一旦價(jià)格對(duì)中期均線的乖離率重新放大，則意味著盤局已經(jīng)結(jié)束。此時(shí)價(jià)格若轉(zhuǎn)入跌勢(shì)，投資者應(yīng)果斷離場(chǎng)。盤局是相對(duì)單邊市而言的。盤局初期，市場(chǎng)人心不穩(wěn)，震蕩較大，交易者可以大膽介入。盤局后期則應(yīng)將止損范圍適當(dāng)縮小，提高保險(xiǎn)系數(shù)。
3、無(wú)條件止損法
不計(jì)成本，奪路而逃的止損稱為無(wú)條件止損。當(dāng)市場(chǎng)的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折時(shí)，投資者應(yīng)摒棄任何幻想，不計(jì)成本地殺出，以求保存實(shí)力，擇機(jī)再戰(zhàn)�；久娴淖兓请y以扭轉(zhuǎn)的�；久鎼夯瘯r(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷，砍倉(cāng)出局。
綜上所述，止損是控制風(fēng)險(xiǎn)的必要手段，如何用好止損工具，投資者應(yīng)各有風(fēng)格。在交易中，投資者對(duì)市場(chǎng)的總體位置、趨勢(shì)的把握是十分重要的。在高價(jià)圈多用止損，在低價(jià)圈少用或不用，在中價(jià)圈應(yīng)視市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)而定。順勢(shì)而為，用好止損位是投資者獲勝的不二法門。
明確止盈點(diǎn)止損點(diǎn)
投資行業(yè)中有一句俗話：會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的才是師傅。在一個(gè)受無(wú)數(shù)變量左右、短線根本不可能找到確定規(guī)律的市場(chǎng)中，投資者自己確立一個(gè)盈虧的目標(biāo)就顯得極為重要，這也就是通常所說(shuō)的“止損”和“止盈”的概念。
對(duì)于止損，巴菲特的名言廣為流傳：投資法則一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條。保住本金，也就是保住重新來(lái)過(guò)的機(jī)會(huì)。
“止盈”的觀念在牛市中特別重要，因?yàn)樯硖幣Ｊ惺菢O難對(duì)盈利保持克制的，牛市中產(chǎn)生的樂觀情緒常使人覺得股價(jià)或基金凈值會(huì)一直漲下去，雖然稍具理性的`人都清楚這種現(xiàn)象根本不可能發(fā)生，但是大多數(shù)人在市場(chǎng)依舊上漲并且沒有跡象表明上漲將停止時(shí)是不肯拋出自己手中的基金或股票的。
設(shè)定目標(biāo)并嚴(yán)格執(zhí)行可以保護(hù)我們?cè)诙叹�投資中全身而退，投資者可以根據(jù)個(gè)人對(duì)利潤(rùn)的“胃口”和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力來(lái)確定屬于自己的“止盈點(diǎn)”和“止損點(diǎn)”，需要注意的是，止盈點(diǎn)的設(shè)立不能脫離市場(chǎng)實(shí)際，我們可以參考市場(chǎng)在過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)間里實(shí)際的增值狀況（也可以參照更加成熟市場(chǎng)的數(shù)據(jù)）來(lái)確定一個(gè)較可能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)增長(zhǎng)目標(biāo)，一旦達(dá)標(biāo)，即可進(jìn)入設(shè)定好的“落袋為安”程序。
設(shè)立止損點(diǎn)的技巧
在盤整市中，可以技術(shù)支撐位作為參考止損點(diǎn)。常見的技術(shù)形態(tài)有箱型、頭肩型、三角型、Ｍ型等，當(dāng)個(gè)股（大盤）形成上述形態(tài)之后，其構(gòu)筑時(shí)間越長(zhǎng)，技術(shù)上一旦突破，有效性就越大。實(shí)戰(zhàn)中，例如近期（６００２０７）安彩高科從去年９月１０日開始至１１月１９日在１２—１４元一帶做了兩個(gè)月之久的箱體整理，１１月２２日股價(jià)突破向下、拉出長(zhǎng)陰，擊穿箱體底部，應(yīng)該止損；又如（００１８）深中冠，在去年６月９日與６月３０日構(gòu)筑了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的Ｍ型，股價(jià)于６月３０日出現(xiàn)向下穿頸線位，理應(yīng)止損出局，由此避免了以后的損失。其次，止損點(diǎn)設(shè)置要考慮大盤的因素。大盤猛挫時(shí)，個(gè)股難以幸免，大部分人都被深度套牢，此時(shí)忍耐是金，止損點(diǎn)比平時(shí)要低。大盤一路陰跌，有走熊市的可能，止損點(diǎn)要高，等不到反彈就認(rèn)錯(cuò)出局。大盤盤整或處于強(qiáng)勢(shì)，止損點(diǎn)可以相對(duì)低一點(diǎn)，因?yàn)樯蠞q可能性較大。如果市場(chǎng)上主要是個(gè)股行情，就可以少考慮大盤影響。第三，止損點(diǎn)設(shè)置要考慮入市時(shí)機(jī)。如果是在漲了一倍以上后再買入，止損點(diǎn)要高，哪怕是被震出也無(wú)怨無(wú)悔。因?yàn)檫@時(shí)只要是真的掉頭向下，一年半載都難回到這個(gè)價(jià)位。如果是在剛啟動(dòng)時(shí)進(jìn)入，則止損點(diǎn)可定得低一點(diǎn)。因?yàn)橹髁υ诶笥锌赡軙?huì)洗盤，既然買入，看好中長(zhǎng)線，可以陪主力洗一把。第四，止損點(diǎn)設(shè)置要針對(duì)不同類型股票而言。一般情況，績(jī)優(yōu)股、高價(jià)股、大盤股由于主力控盤能力相對(duì)較弱，比績(jī)差股、低價(jià)股、小盤股止損點(diǎn)設(shè)置要高一些。前者下跌往往以陰跌方式出現(xiàn)，速度慢；同樣，下跌速度慢，反彈速度也慢。因此，一旦出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)，最好放棄僥幸心理，及時(shí)止損出局。如（６００１０４）上海汽車、（０８００）一汽轎車在去年９月下旬出現(xiàn)平臺(tái)破位，跌穿中期趨勢(shì)線，則難以扭轉(zhuǎn)；相反，后者漲跌速度都很快，主力為了抬高其它投資者持籌成本，洗盤震倉(cāng)力度很大，連續(xù)跌停也不奇怪。如（６００７９３）宜賓紙業(yè)，在拉升之前于去年４月１２日曾出現(xiàn)強(qiáng)烈洗盤，此后在６月、９月又二度出現(xiàn)大幅震倉(cāng)。由于股本小、股性活，在這種情況下，止損點(diǎn)應(yīng)設(shè)得相對(duì)低一點(diǎn)。其實(shí)，止損并無(wú)定式，重要的是根據(jù)具體情況，綜合平衡各種因素，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)置止損點(diǎn)。設(shè)置止損點(diǎn)之后，自己一定要有決心和毅力去執(zhí)行，設(shè)定止損價(jià)，就是為了克服人性中的`僥幸和猶豫，避免情緒干擾。當(dāng)然，止損點(diǎn)也并不是萬(wàn)能的，也有錯(cuò)的時(shí)候，這就要求我們擁有一顆平常心。如果你真正做到了上述幾點(diǎn)，那你與勝利已距離不遠(yuǎn)了！
保護(hù)性止損和跟進(jìn)性止損的設(shè)置
我們將考慮兩種止損指令，或者更確切地說(shuō)，兩種完全不同應(yīng)用機(jī)制的止損指令。
首先，讓我們看一下保護(hù)性止損指令。最多，它不是一個(gè)令人愉快的主題。這種類型的止損指令就向滅火隊(duì)。當(dāng)他們投入操作時(shí)的情形不是令人高興的時(shí)間。止損指令用于緊急補(bǔ)救，因?yàn)槭虑榘l(fā)展到十分不利的地步以致于看上去就沒有合理的希望。
無(wú)論何處設(shè)置你的保護(hù)性止損指令，這都可能是最壞的可能性被觸發(fā)。你將把它設(shè)置在某一底點(diǎn)以下一段安全的距離。股價(jià)發(fā)生突破，觸發(fā)你的止損價(jià)位，然后繼續(xù)推進(jìn)以替下一輪上升在這一價(jià)位形成一個(gè)新的低谷，或者立即反彈并創(chuàng)出新的高點(diǎn)。但沒有關(guān)系，你有設(shè)置這一止損的理由。股票并不像它應(yīng)該行動(dòng)的那樣運(yùn)動(dòng)，情況并不像你以所期望的那樣，最好出市，即使遭受損失，也比面臨一段時(shí)間的擔(dān)憂與焦慮強(qiáng)。如果股票開始朝不利的方向運(yùn)動(dòng)，你不能知道它將會(huì)表現(xiàn)得如何糟糕。如果你未能設(shè)置好止損，你可能會(huì)一直一天又一天地希望那從未到來(lái)的反彈，而你的股價(jià)卻一天比一天低，最后你可能發(fā)現(xiàn)（正如數(shù)百萬(wàn)人發(fā)現(xiàn)的那樣），那些開始看起來(lái)一個(gè)很小的回調(diào)，一點(diǎn)討厭但數(shù)量較小的損失，最后變成一場(chǎng)嚴(yán)重的災(zāi)難。止損指令不總是能設(shè)置。在某種情況下，對(duì)于一些交易活躍的股票，交易所可能限制止損指令的使用。
問題是在什么地方以及在何時(shí)設(shè)置止損，而這并沒有完美的規(guī)則。如果止損價(jià)位太近，你自然會(huì)遭受不必要的損失；你將會(huì)失去手中持有的股票，而它們最終向前推進(jìn)，并完成你預(yù)先期望的上升幅度。如果止損太遠(yuǎn)，在你的股票決定性突破某一形態(tài)的情況下，你將會(huì)遭受不必要的損失。
你不應(yīng)該對(duì)那些保守型的高價(jià)股設(shè)置與那些投機(jī)型的低價(jià)股一樣的止損距離幅度，例如，像“ＡＴ”這樣的高價(jià)股售價(jià)在８０美元，而“ＰＩＣ”這樣的低價(jià)股售價(jià)在８美元，止損價(jià)位距離某一底部的距離幅度顯然應(yīng)該不相同的。
正如我們已經(jīng)看到的那樣，高價(jià)股變動(dòng)的幅度更小。相反，低價(jià)股經(jīng)常呈現(xiàn)寬幅運(yùn)動(dòng)。所以，對(duì)于低價(jià)股，我們應(yīng)該為其留有更多的余地，對(duì)它們應(yīng)該比那些波動(dòng)性較小“藍(lán)籌股”設(shè)置更遠(yuǎn)的止損價(jià)位。
同樣地，我們可以根據(jù)我們的敏感度指標(biāo)提供各股的脾性。盡管在某一時(shí)間，兩只股票的售價(jià)可能完全相同，你可以預(yù)見像“ＧＦＯ”這樣的股票將會(huì)比“ＣＦＧ”這樣的股票產(chǎn)生較大幅度的波動(dòng)。因此，你應(yīng)該對(duì)“ＧＦＯ”設(shè)置比“ＣＦＧ”更遠(yuǎn)的止損。
我們必須考慮這些因素并總結(jié)出一些可以遵從的簡(jiǎn)單方便的`規(guī)則，我們暫且假設(shè)一只想象的、中等脾性的股票，售價(jià)在２５。我們繼續(xù)假設(shè)，在這種特定情況下，采用距離其上一局部底部５％的幅度作為止損距離能夠擁有較好的效果。
對(duì)于一只擁有同樣敏感度指標(biāo)的售價(jià)在５美元的股票，我們可能需要再加上一半的止損空間，既是說(shuō)，止損應(yīng)該設(shè)置在距離其上一局部小底部７。５％的地方。我們之所以得到這一結(jié)論，是考慮到它們的正常價(jià)格變動(dòng)幅度，并用一指數(shù)加以表示，平均售價(jià)在２５美元的股票，這一指數(shù)一般為１５。５左右，而與此相對(duì)應(yīng)，平均售價(jià)在５美元的股票，這一指數(shù)一般為２４左右，這些只是相對(duì)的指標(biāo)，只是表明售價(jià)在５美元的股票一般將波動(dòng)２４％的幅度，而售價(jià)在２５美元的股票，約在１５.５％的幅度。我們用基本的止損距離５％乘以這一比較因子２４/１５.５，即大致得到7.５％。
用同樣的方法，采用敏感度指標(biāo)，我們引人股票的相對(duì)敏感度指標(biāo)這一概念。如果這一指標(biāo)為１。３３，我們將把止損距離再乘以這一數(shù)據(jù)，從而得到１０％。如果一只售價(jià)相同的股票其相對(duì)敏感度指標(biāo)為２。００，我們是止損距離將為１５％，如果其相對(duì)敏感度指標(biāo)僅為０。６６，則得到５％。
在任何情況下，用百分比表示的止損距離，都可以把“正常價(jià)格變動(dòng)幅度”除以１５。５％，然后再乘以敏感度指標(biāo)，并用５％乘以這一結(jié)果。（這種操作可以很容易地、快捷地用計(jì)算尺加以操作。）
上面所說(shuō)這些，不用說(shuō)，對(duì)一般讀者來(lái)說(shuō)也許顯得十分復(fù)雜。我們意識(shí)到，許多人都不會(huì)如此花費(fèi)精力與時(shí)間去計(jì)算出一個(gè)精確的、科學(xué)的止損價(jià)位幅度，去指導(dǎo)他們一年之中難以有幾次的買賣交易。然而此處比較詳細(xì)地給出了一套系統(tǒng)的、完整的確定何處設(shè)置止損的方法，從而其中所涉及到的原理已經(jīng)十分明了，以便你可根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)對(duì)各種因素加以改變和修正。
對(duì)于一般常見的情況，一張簡(jiǎn)化的止損價(jià)格距離表已十分足夠了。接下去的表格，將對(duì)不同股價(jià)群體及不同程度的敏感度的股票給出了通過(guò)上述方法能夠計(jì)算出的大致止損距離。
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