營(yíng)改增對(duì)證券基金的影響論文

　　【摘要】2016年5月起，我國(guó)全面進(jìn)行營(yíng)改增，作為營(yíng)業(yè)稅納稅人的私募證券基金自然也是營(yíng)改增的對(duì)象之一。那么，營(yíng)改增對(duì)私募證券基金行業(yè)有什么影響？私募證券基金該如何將這種影響降至最低以減輕稅收負(fù)擔(dān)是本文試圖理清和探討的問(wèn)題。

　　【關(guān)鍵詞】公司制私募證券基金；契約制私募證券基金；營(yíng)改增

　　一、私募證券基金的主要收益和流轉(zhuǎn)稅稅收

　　（一）公司制私募證券基金的主要收益和流轉(zhuǎn)稅稅收

　　不管是公司還是合伙企業(yè)，公司制私募證券基金的投資者往往以股東或合伙人的身份投資于基金公司。基金公司的管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)管理公司的資產(chǎn)，管理團(tuán)隊(duì)主要將資產(chǎn)投資于證券市場(chǎng)上的股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具等金融工具。因此，基金公司層面的主要收益為買賣有價(jià)證券過(guò)程中實(shí)現(xiàn)的資本利得和持有有價(jià)證券期間收到的股息、利息和紅利等[3]。按照我國(guó)稅法規(guī)定，營(yíng)改增之前的機(jī)構(gòu)投資者買賣有價(jià)證券的價(jià)差收入（資本利得）需要繳納5%的營(yíng)業(yè)稅，營(yíng)改增后，如果是一般納稅人，這部分價(jià)差收入（資本利得）需要繳納6%的增值稅，同時(shí)允許抵扣符合要求的進(jìn)項(xiàng)稅額；如果是小規(guī)模納稅人，這部分價(jià)差收入（資本利得）需要繳納3%的增值稅，不允許抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額，如表1所示：

　　（二）契約制私募證券基金的主要收益和流轉(zhuǎn)稅稅收

　　與公司制私募證券基金不同的是，大部分契約制私募證券基金由投資者、基金管理人和基金托管人幾個(gè)部分組成。投資者可以在證券交易市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)購(gòu)買某基金或按基金凈值向基金管理人申購(gòu)基金。基金管理人通過(guò)管理基金資產(chǎn)，將資金投資于股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具等金融工具，從而為投資者保值增值。與公司制私募證券基金不同的在于，投資者投入的資金并非到達(dá)基金公司的銀行賬上，而是由基金托管人托管，基金管理人除了按照基金合同上標(biāo)明的投資渠道管理基金外，無(wú)權(quán)也無(wú)法將基金資金挪作他用。與公司制私募證券基金不同的還在于納稅主體上，一般來(lái)說(shuō)，公司制私募證券基金的納稅主體是公司或合伙企業(yè)。而契約制私募證券基金的納稅主體主要是指基金管理人，對(duì)契約制私募證券基金的基金管理人來(lái)說(shuō)，主要收益有：1）管理基金資產(chǎn)所收取的管理費(fèi)；2）基金管理人按照契約約定向投資者收取的業(yè)績(jī)提成。按照稅法規(guī)定，營(yíng)改增前，這部分收入要繳納5%的營(yíng)業(yè)稅，營(yíng)改增后，如果是一般納稅人，管理費(fèi)和業(yè)績(jī)提成要繳納6%的增值稅，允許抵扣符合要求的進(jìn)項(xiàng)稅額；如果是小規(guī)模納稅人，管理費(fèi)和業(yè)績(jī)提成要繳納的是3%的增值稅，不允許抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額，如表2所示：當(dāng)然，基金管理人運(yùn)用基金資產(chǎn)購(gòu)買有價(jià)證券也可能獲得資本利得和股息、利息和紅利等。但是，一方面，本文討論的納稅主體是基金管理人而非基金，另一方面，按照我國(guó)稅法規(guī)定,基金管理人運(yùn)用基金購(gòu)買有價(jià)證券獲得的資本利得（價(jià)差收入）暫免征收營(yíng)業(yè)稅，營(yíng)改增后同樣暫免征增值稅。同時(shí)，基金管理人運(yùn)用基金購(gòu)買有價(jià)證券獲得的股息、利息和紅利等目前不是營(yíng)業(yè)稅或增值稅的征稅對(duì)象。

　　二、營(yíng)改增對(duì)私募證券基金的影響

　�。ㄒ唬�營(yíng)改增對(duì)公司制私募證券基金的影響

　　如表1所示，公司制私募證券基金營(yíng)業(yè)稅或增值稅的征稅對(duì)象是基金公司的資本利得，營(yíng)改增之前的稅率是5%，營(yíng)改增后一般納稅人的稅率是6%（可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額），小規(guī)模納稅人的稅率是3%（不可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額）。顯然，如果公司制私募證券基金是小規(guī)模納稅人，營(yíng)改增之后其稅率是降低的，真正享受到了國(guó)家營(yíng)改增減稅的目的；如果公司制私募證券基金是一般納稅人，營(yíng)改增之后，基金公司到底是減稅了還是增稅了，就要看可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額的情況了。眾所周知，基金公司是資本密集型和人才密集行的行業(yè)。公司制私募證券基金的資本是由股東或合伙人投資進(jìn)來(lái)的，沒(méi)有進(jìn)項(xiàng)稅額可以抵扣；而人才則主要是基金公司內(nèi)部負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)基金公司資產(chǎn)的管理團(tuán)隊(duì)，在公司制私募證券基金公司里，主要體現(xiàn)為人力資源成本費(fèi)用。顯然，也沒(méi)有進(jìn)項(xiàng)稅額可以抵扣�？梢哉f(shuō)，對(duì)于大部分的一般納稅人的公司制私募證券基金，較難找到足夠多的進(jìn)項(xiàng)稅額來(lái)抵銷稅率上升的影響。

　�。ǘ�）營(yíng)改增對(duì)契約制私募證券基金的影響

　　如表2所示，契約制私募證券基金管理人營(yíng)業(yè)稅或增值稅的征稅對(duì)象是管理人所收取的管理費(fèi)或業(yè)績(jī)提成。營(yíng)改增之前的稅率是5%，營(yíng)改增之后，一般納稅人的稅率是6%（可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額），小規(guī)模納稅人的稅率是3%（不可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額）。顯而易見(jiàn)，如果契約制私募證券基金管理人是小規(guī)模納稅人，營(yíng)改增之后的稅率是降低的。如果契約制私募證券基金管理人是一般納稅人，可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額的多寡是決定其稅收負(fù)擔(dān)的增加還是減輕的關(guān)鍵，與公司制私募證券基金相比，契約制私募證券基金管理人在成本費(fèi)用上往往多了由管理人支付的備案費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、法律顧問(wèn)費(fèi)、信息披露費(fèi)、和各種銷售費(fèi)用等。這些費(fèi)用能否拿到符合抵扣要求的增值稅專用發(fā)票將對(duì)基金管理人最終的增值稅稅負(fù)有一定的影響。

　　三、私募證券基金的應(yīng)對(duì)策略

　�。ㄒ唬┕�司制私募證券基金的應(yīng)對(duì)策略

　　（1）納稅人身份選擇如上所述，對(duì)公司制私募證券基金來(lái)說(shuō)，由于一般納稅人不一定有足夠多的進(jìn)項(xiàng)稅額可以抵扣，小規(guī)模納稅人的減稅效應(yīng)相比一般納稅人更加明顯。那么一般納稅人和小規(guī)模納稅人又是如何界定的呢？按照我國(guó)稅法規(guī)定，年收入在500萬(wàn)以上的，須申請(qǐng)一般納稅人身份認(rèn)定，也就是說(shuō)，如果公司制私募證券基金年有價(jià)證券買賣價(jià)差（資本利得）在500萬(wàn)以上，須申請(qǐng)一般納稅人身份認(rèn)定。從增值稅的稅收負(fù)擔(dān)角度看，如果公司制私募證券基金在不影響公司品牌、信譽(yù)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的情況下能夠有意識(shí)的分拆或者新設(shè)幾個(gè)獨(dú)立核算的小規(guī)模納稅人，將為公司減輕增值稅稅收負(fù)擔(dān)。（2）基金身份的選擇如上所述，公司制私募證券基金公司增值稅的征稅對(duì)象是基金公司的資本利得（有價(jià)證券買賣價(jià)差），而契約制私募證券基金管理人增值稅的征稅對(duì)象是管理人所收取的管理費(fèi)和業(yè)績(jī)提成，其中基金管理人所收取的管理費(fèi)往往是管理資產(chǎn)總額的1%~2%，業(yè)績(jī)提成往往是基金凈收入的20%左右，而私募證券基金收入的絕大部分都來(lái)源于基金有價(jià)證券買賣價(jià)差（資本利得）。因此，相比契約制私募證券基金管理人，公司制私募證券基金公司增值稅的征稅對(duì)象在數(shù)額上要大的多，公司制私募證券基金尤其是大型的基金公司，可以考慮在規(guī)模達(dá)到一定程度的時(shí)候變更為契約制私募證券基金，從而為投資者減輕增值稅稅收負(fù)擔(dān)。當(dāng)然，公司制私募證券基金在做相應(yīng)的決策時(shí)還需要綜合考慮契約制私募證券基金所需要額外負(fù)擔(dān)的備案費(fèi)、托管費(fèi)、法律顧問(wèn)費(fèi)和信息披露費(fèi)等。

　�。ǘ�）契約制私募證券基金管理人的應(yīng)對(duì)策略

　�。�1）納稅人身份選擇同公司制私募證券基金一樣，契約制私募證券基金管理人納稅人身份的不同對(duì)營(yíng)改增后稅收負(fù)擔(dān)起較大的影響，小規(guī)模納稅人稅率由5%降到3%，減稅效應(yīng)明顯，而一般納稅人如果沒(méi)有足夠的進(jìn)項(xiàng)稅額，其稅收負(fù)擔(dān)是加重的�；�于這個(gè)原因，在不影響公司信譽(yù)、品牌等情況下，利用分拆、新設(shè)等方式選擇小規(guī)模納稅人身份對(duì)契約制私募基金管理人更為有利。（2）一般納稅人的進(jìn)項(xiàng)稅額問(wèn)題對(duì)于一般納稅人契約制私募證券基金管理人來(lái)說(shuō)，影響其最終增值稅稅收負(fù)擔(dān)的還在于進(jìn)項(xiàng)稅額的金額。因此，一般納稅人契約制私募證券基金管理人在開(kāi)展業(yè)務(wù)（譬如，尋找法律顧問(wèn)，尋找第三方銷售機(jī)構(gòu)為其服務(wù)等）時(shí)，要注意對(duì)方的增值稅納稅人身份，在考慮對(duì)方服務(wù)報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)上，盡量要求對(duì)方開(kāi)具增值稅專用發(fā)票以備抵扣。

　　四、總結(jié)

　　無(wú)論是公司制私募證券基金還是契約制私募證券基金和基金管理人，我國(guó)的稅收政策一直不甚明朗。2016年5月起實(shí)施的全面營(yíng)改增更是加大了私募證券基金的稅收難題，尤其是進(jìn)項(xiàng)稅額的抵扣上，為了減輕增值稅的稅收負(fù)擔(dān)，私募證券基金應(yīng)該認(rèn)真研究營(yíng)改增的相關(guān)政策，合理合法地為公司和投資者減輕稅負(fù)。

　　參考文獻(xiàn)

　　[1]基金從業(yè)人員資格考試教材編委會(huì).證券投資基金.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2016年

　　[2]證監(jiān)會(huì).私募投資基金登記備案總體情況.

　　[3]曾曉玲.對(duì)證券投資基金重復(fù)征稅問(wèn)題的思考.法學(xué)研究，2012.

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