股票被低估的十個原因

　　下面是股票被低估的十個原因：

　　1. 整個市場低迷。這通常是股票被低估的最明顯的原因，發(fā)生在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測不好的時期。這就需要投資者具備幾個基本的工具來評價（而不是預(yù)測）總體的市場情況，為市場的低估作好準(zhǔn)備。

　　2. 某些行業(yè)總的狀況不良。經(jīng)典的例子就是發(fā)生在90年代的Hillarycare（希拉里醫(yī)改）造成的醫(yī)療保健板塊股票的下跌。

　　3. 某些地區(qū)的宏觀狀況欠佳。在1990-1991年的衰退期，加利福尼來的經(jīng)濟(jì)受房地產(chǎn)市場的影響而極其蕭條。巴菲特利用了這次極佳的機會買入了富國銀行。

　　4. 嚴(yán)重的短期問題但不影響長期的生意。經(jīng)典案例是巴菲特在1963年美國運通發(fā)生財政丑聞時買入，還有在70年代末Geico由于保險事故而定價極低時的介入。在這兩個例子中，問題都可以被解決，更重要的是，這些問題沒有傷害到美國運通品牌的競爭優(yōu)勢和Geico的低成本結(jié)構(gòu)。

　　5. 公司由核心高回報業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為多元化。80年代，可口可樂開展多元化的、無核心的、低回報的業(yè)務(wù)，如養(yǎng)蝦、拍電影等，這掩蓋了它飲料這個核心業(yè)務(wù)的大金礦。1988年，巴菲特以15倍的市盈率開始收集，基于傳統(tǒng)的估值方法，可口可樂的股票價格并非極度便宜。但是，不明智的多元化使市場沒有發(fā)現(xiàn)這是一棵長期的搖錢樹。

　　6. 公司不付紅利或者減少紅利。巴菲特曾提到，這就是他1958年購買Commonwealth Trust Co.的理由。

　　7. 沒有人關(guān)注的公司。如果一家小公司沒有分析師關(guān)注就可能被低估。

　　8. 剛經(jīng)過拆分的公司。這也是一個經(jīng)典的機會區(qū)域。這個新公司可能具有極佳的經(jīng)濟(jì)前景，但因為從前作為母公司的一部分而不為人知。Joel Greenblatt的書《你可以成為股市天才》對拆分獲利有深刻的論述。

　　9. 公司因破產(chǎn)而產(chǎn)生。市場沒有認(rèn)識到新組建公司的價值，其已免于債務(wù)負(fù)擔(dān)和其它遺留問題。

　　10. 公司業(yè)務(wù)過于復(fù)雜。這是著名的價值投資者Seth Klarman最喜歡的區(qū)域。如果多數(shù)投資者不理解詳細(xì)的情形或者不愿花功夫去做大量的工作，就為精明的投資者提供了用低價參與的機會。

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