大底部區(qū)域股票價值分析

　　大底部區(qū)域的股票價值分析 隨著股改有序地推進，管理層再次出臺了《關于提高上市公司質量的意見》，大多數(shù)基金經(jīng)理也確認2005年4季度是戰(zhàn)略建倉的機會。通過對政策、基本面等方面細致的研究，我們判定目前股市處于大箱體底部區(qū)域

　　或者說是結構性的底部區(qū)域。

　　處于熊末牛初的底部區(qū)域里，技術研究對股票投資的指導作用減弱，通常意義的突破與止損都容易給投資者帶來較大的投資損失。因而，基本面分析應成為指導股票投資的主要方法。

　　這里我們針對個股進行價值分析如下：

　　價值分析已經(jīng)被國外成熟市場證明是最好的股票投資分析方法，其次是技術與心理學，后兩者都與博弈有關。目前，主流的價值分析理論方法是股利折現(xiàn)法，通常采用的分析因素是：市盈率、成長曲線、戰(zhàn)略要素等。

　　一、市盈率

　　作為一個傳統(tǒng)指標，它是投資者對股票進行估值的主要指標之一，在價值分析方面具有不可替代的作用。該指標是一種靜態(tài)指標，投資者應當動態(tài)地使用。

　　首先，對于行業(yè)不同，靜態(tài)市盈率的定位是不同的。通俗地說，對于傳統(tǒng)行業(yè)，市場給予較低的市盈率定位，對于新興行業(yè)，市場給予較高定位。初步統(tǒng)計，現(xiàn)在市場鋼鐵行業(yè)市盈率在5倍左右，石化行業(yè)7倍，資源類10倍，藥業(yè)27倍，水公共事業(yè)20倍，旅游20倍，銀行15倍，制造10倍，傳媒31倍�？梢娡�處于大盤底部，對于不同的行業(yè)市盈率定位差別較大（以上數(shù)據(jù)是不完全統(tǒng)計，存在系統(tǒng)性的對價方案未明朗因素的影響）。其次，根據(jù)行業(yè)成長性的不同，動態(tài)市盈率的變化速率是不同的。高科技行業(yè)的動態(tài)市盈率變速最大，而公共事業(yè)的動態(tài)市盈率變速最為穩(wěn)定，傳統(tǒng)制造行業(yè)變速較為平緩。據(jù)抽樣統(tǒng)計，2005年初，醫(yī)藥龍頭個股的動態(tài)市盈率在25倍左右，現(xiàn)在已經(jīng)下降到20倍附近；而以水務公司為例，年初其平均市盈率為22.14倍，現(xiàn)在已經(jīng)降到21倍�？梢姼叱砷L板塊具有較高的市盈率變速，公共事業(yè)板塊具有穩(wěn)定的市盈率變速，可以預測，成長性低的傳統(tǒng)行業(yè)其變速是平緩的。一般來說，面對大眾消費的行業(yè)具有長久的發(fā)展，尤其是消費升級給投資者帶來重大的機會。結合我國市場，現(xiàn)在醫(yī)藥、綠色食品、旅游、網(wǎng)絡通訊、公共資源、個性服飾已經(jīng)成為消費升級概念的代表行業(yè)。

　　二、成長曲線

　　成長因素是上世紀90年代國際證券市場上最具魅力的投資依據(jù)，主要體現(xiàn)在可持續(xù)發(fā)展及業(yè)績增長的跳躍性。美國NASDAQ市場高科技板快是成長曲線分析法的代表。上市公司的成長曲線分析是最草根的研究方法，也是行業(yè)、個股基本面分析的基礎。分析過程中要抓住三個要點：（1）成長基數(shù)要稍高；（2）成長要可持續(xù)，最好是爆炸式成長，兼顧整體行業(yè)的成長性，給個股成長提供可靠的行業(yè)背景；（3）成長概念包括高成長與復蘇成長。結合目前市場，筆者認為綠色、環(huán)保類產(chǎn)品、醫(yī)藥具有復蘇成長概念;物流行業(yè)、公共資源、公共事業(yè)類正處于高成長階段，其中旅游、網(wǎng)絡通訊處于爆炸式成長階段。市場中鐵龍物流、麗江旅游、東方明珠都具有各自的獨特行業(yè)背景。

　　三、戰(zhàn)略要素

　　對于一個處于轉折期的新市場，戰(zhàn)略要素對價值分析意義很大。戰(zhàn)略要素主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）技術壟斷，（2）資源壟斷，（3）品牌，（4）價值重估，（5）重組。資源壟斷已經(jīng)造就了大批的牛股，最有代表性的是油類能源壟斷；美國微軟、輝瑞制藥是典型的技術壟斷股代表；品牌也是一種極具壟斷意義的無形價值，無形價值重估為巴菲特所推崇。例如海信電器的品牌重估價值。價值重估，目前國內市場最流行的是房地產(chǎn)價值重估，前期商業(yè)板塊整體活躍就起源于地產(chǎn)重估，同時也包括連鎖概念的品牌重估。G綜超是其中的代表。

　　當前市場，金融行業(yè)最具大并購意向，銀行、證券等金融行業(yè)個股值得關注，已有外資入股的公司有浦發(fā)銀行、深發(fā)展等。另外零售業(yè)也具備了大并購基礎，商業(yè)板快也值得中線關注。

　　由此，得出的結論是：當投資者選擇了大底部區(qū)域的證券投資，就必然存在了技術和心理的博弈。這種博弈，要求投資者需要具有良好的投資心態(tài)，以價值分析法介入價值低估的個股后，以中線思路持有，不為技術震蕩所迷惑，必將獲取由上市公司高成長帶來的投資收益。

【大底部區(qū)域股票價值分析】相關文章：

怎樣在底部區(qū)域挑選股票07-04

股評推薦股票價值的實證分析論文07-03

股票市場底部八大特征07-03

分析東盟區(qū)域的貿易合作07-02

區(qū)域的銷售業(yè)績回顧與分析06-25

如何確定股票的底部07-04

股票價值理論的實際應用07-01

如何解析股票價值理論07-04

關于股票價值理論的簡單介紹07-03

關于電腦底部欄跑到左邊07-01