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淺談金融危機下的企業(yè)財務風險管理
論文導讀：2007年底以來，美國次貸危機爆發(fā)，逐步演變?yōu)榻鹑谖C并向國外擴散。2008年上半年，全國6.73萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉。這些風險的產生出了外部環(huán)境的影響外，企業(yè)內部的財務風險管理薄弱也是一重要原因。
關鍵詞：金融危機，企業(yè)，財務風險管理
1金融危機的爆發(fā)及其影響
2007年底以來，美國次貸危機爆發(fā)，逐步演變?yōu)榻鹑谖C并向國外擴散。特別是08年9月份以來，國際金融形勢急劇惡化，迅速演變成上世紀“大蕭條”以來最嚴重的國際金融危機。金融危機又迅速影響實體經(jīng)濟，全球性經(jīng)濟衰退的風險明顯增大。
2008年上半年，全國6.73萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉。溫州作為中國制造業(yè)的發(fā)源地和國內30多個細分產業(yè)的生產基地，30萬家制造業(yè)中的20%處于停產和半停產狀態(tài)，并有四萬余家企業(yè)倒閉。中國最大的對外貿易型出口基地東莞市1到5月份關停、轉移外資企業(yè)共405家，同比上升36.5%。有分析表明，中國企業(yè)處于有史以來最大的生存危機中。國內中小企業(yè)或將迎來密集型的“破產期”。具體來看，人民幣升值，匯率風險加劇，國際反傾銷頻發(fā)，緊縮信貸規(guī)模，勞動力成本上升，原材料價格上漲……這一切都表明中國企業(yè)在這場大規(guī)模的金融危機中面臨著空前的財務危機和生存危機。如何迅速遏制金融危機和它對經(jīng)濟實體的影響成為擺在各國面前的頭等大事。中國企業(yè)也將面臨解決這場危機給自己帶來嚴重沖擊的難題。
2企業(yè)財務風險概念新解
企業(yè)財務風險是企業(yè)財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能性。企業(yè)的經(jīng)營活動有籌資活動，投資活動以及資金的回收和收益的分配。在這各個環(huán)節(jié)中都埋藏著或多或少的風險因素，如果企業(yè)稍有不慎，就會產生財務風險�；I資活動階段，企業(yè)面臨著無法還賬的風險。如果企業(yè)借入的資本太多，負債過高，而有沒有足夠的現(xiàn)金保障，就會因資金鏈條過緊而產生財務風險。企業(yè)的投資活動階段，企業(yè)投資方案的選擇，方案之間風險的抵減都會減少企業(yè)的財務風險。如果企業(yè)投資決策失誤就會產生嚴重的財務風險。資金回收階段主要是指應收賬款的回收以及投資資金的回收，特別是應收賬款，如果對方企業(yè)信用度很低，則發(fā)生壞賬的可能性就很高，就會引發(fā)財務風險。對于投資資金的回收，如果投資的回收期較長，且市場變化因素又很多，也會因投資資金不能快速回籠而產生財務風險。收益分配階段主要是指收益的分配會導致各受益者之間的矛盾而產生的風險。
根據(jù)馬克思的貨幣增值理論角度看，G---W…P…Wˊ…Gˊ,在這個過程中，資本的增值是從資金的墊支開始的，終極是取得增值的資金。二者從本質上看都是貨幣。從財務風險的角度看，資本的增值過程也是財務風險的聚集過程。因為資本的墊支本身就孕藏了一定的風險，那么在資本的增值過程中，由于各種不確定的因素的存在，就會在企業(yè)經(jīng)營的的各個環(huán)節(jié)產生不同的風險，最終取得的增值后的資本便是附加了前述各種風險的資本。這便會對企業(yè)產生不利的影響。
我們看一個企業(yè)的成長潛力，是從企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果兩個方面來衡量的。也就是說，企業(yè)的財務風險體現(xiàn)在財務狀況和經(jīng)營成果兩個方面，動靜相結合，全面體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營狀況。免費。
因此，全面把握企業(yè)的財務風險，從動靜兩方面來防范財務風險，對企業(yè)的生產經(jīng)營具有重要的指導意義。
3金融危機對企業(yè)財務風險的傳導機制分析
對企業(yè)財務風險定義認識明確之后，那么企業(yè)經(jīng)營過程中會出現(xiàn)哪些財務風險也就顯而易見了。美國次貸危機所引發(fā)的全球性金融危機通過外貿、金融等領域對我國的經(jīng)濟實體產生了消極的影響。此前被高速增長的GDP所掩蓋的財務風險開始浮出水面。
3.1壞賬風險。
據(jù)商務部數(shù)據(jù)，2008年中國對美國出口壞賬率增長了3倍左右。我國企業(yè)對美國出口八成上采用信用銷售形式，歐美國家付款期一般在交貨后90天，有時長達120-150天，拉美地區(qū)甚至長達360天。隨著金融危機的蔓延，國際金融市場流動性不足，使我國企業(yè)出口形成的應收賬款，發(fā)生壞賬損失的可能性越來越大。
3.2匯率風險。
人民幣持續(xù)升值，不但給出口依存度較高的企業(yè)出口造成壓力，還使企業(yè)應收外匯賬款等外幣資產相對貶值。據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，自2005年7月匯制改革以來，人民幣對美元已累計升值了19.25%，自2008年初以來就升值了7.14%。金融危機使得未來美元對人民幣繼續(xù)走弱的可能性一步加大。
3.3籌資風險。
有些行業(yè)民營和外資企業(yè)居多，其中又以中小企業(yè)居多。這類企業(yè)日常經(jīng)營和外資企業(yè)居多，其中又以中小企業(yè)居多。免費。這類企業(yè)日常經(jīng)營和投資所需資金，較少來源于資本市場發(fā)行上市等直接融資渠道，更多信賴于銀行信貸等間接融資。受前期緊縮貨幣政策以及金融危機的影響，國際國內資本市場暴跌，金融機構惜貸，企業(yè)正常速效受阻。
3.4現(xiàn)金流量風險。
企業(yè)維持日常生產經(jīng)營和償還債務本息，需要有足夠的現(xiàn)金流。以上財務風險的共同作用，使出口國外依存較高的企業(yè)面臨巨大的資金周轉壓力。資金鏈一旦斷裂，企業(yè)難免陷入倒閉破產的境地。目前，在珠江三角洲，長江三角洲等地區(qū)外向型加工企業(yè)，因現(xiàn)金流量不足而導致關閉破產的問題已經(jīng)顯現(xiàn)。
以上這些風險集中體現(xiàn)在企業(yè)的籌資、投資和經(jīng)營階段，也就是在資本增值的過程當中開始慢慢積累了較高的由于經(jīng)濟環(huán)境變化所導致的各種風險。這些風險的產生出了外部環(huán)境的影響外，企業(yè)內部的財務風險管理薄弱也是一重要原因。因此，全面構建企業(yè)財務風險防范體系對于企業(yè)的生存與成長有著至關重要的作用。
4防范與化解企業(yè)財務風險的對策
4.1任何一個事件或決策發(fā)生風險，使企業(yè)無法達成既定的目標，將使企業(yè)所承受的風險轉變成危機；而危機發(fā)生后之處理往往代價甚高，因此企業(yè)采取風險管理可使危機發(fā)生的機率降低，企業(yè)的經(jīng)營風險便降低，正是所謂“預防勝于治療”。免費。及早地辨識和評估風險，進而擬定風險管理策略并監(jiān)控與執(zhí)行，可降低風險，確保組織目標的達成。
上述金融危機對企業(yè)的影響是外部環(huán)境的復雜多變導致各種財務風險的產生，這是間接原因。由企業(yè)自身所導致財務風險產生的直接原因包括：
(1) 企業(yè)的資本結構中負債比例過高
企業(yè)在籌資過程中由于借入較多的資金，造成資產負債比例失調，導致資本結構不合理。過高的負債比例要求有較多的資金流量來保證其定期償還。一旦企業(yè)資金鏈繃緊，到期的債務無法償還，就會使企業(yè)陷入資不抵債的困境中，最終導致企業(yè)的破產。
�。�2）資金的流動性弱
現(xiàn)金是企業(yè)資產中最具流動性、最活躍的部分，這與企業(yè)“生命”維系息息相關。在企業(yè)的運營過程中，需要有足量的流動現(xiàn)金，保證企業(yè)的日常資金流通和債務的償還。如果企業(yè)沒有足夠的流動現(xiàn)金，那么企業(yè)的下輪生產周期就無法啟動，無法進行擴大再生產，整個資產和人力處于閑置狀態(tài)，企業(yè)也就處于破產的邊緣了。
（3）財務決策失誤
由于企業(yè)管理層的不慎，對企業(yè)內部及外部環(huán)境估測不準導致對未來的生產經(jīng)營決策失誤。這就會因為企業(yè)的管理不善，使得預期的投資收益率小于資本的籌集成本率，造成企業(yè)的嚴重虧損，甚至是破產倒閉。
不管是內部原因還是外部影響，在企業(yè)的是生產經(jīng)營過程中這些風險我們都要予以重視。做到收益與風險均衡，風險適度承擔。風險是無處不在的，高收益意味著高風險，同樣，低風險一意味著低收益。所以企業(yè)在制定成長戰(zhàn)略，產品開發(fā)戰(zhàn)略時，就要考慮其收益性與風險性，按照收益與風險適度均衡的要求來決定企業(yè)采取何種策略，趨利避害，最大限度的提升收益空間。同時也必須正確識別控制風險，明確最大的風險限度，保證企業(yè)的正常安全運營。
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